三友联众于2021年1月22日正式挂牌上市，股票代码为：300932，作为我国专业的继电器产品生产制造商，凭借其稳健的业绩、丰富的核心技术储备、严格的质量管控等综合优势，有望在此次上市后迎来新的发展机遇。

众所周知，新能源汽车催生了高压直流继电器需求，据元邦集团金融研究中心《新能源高压直流继电器行业前景分析》报告显示，单车高压直流继电器价值量约为传统燃油车的16倍，可以说，新能源汽车市场的爆发将有望再造一个汽车继电器市场。

优质赛道激发成长动力 三友联众毛利率算数平均值约27%

继电器广泛应用于汽车、通信、家电等领域，尤其在电气化、智能化趋势中应用范围更广、市场空间更大。，中金公司此前曾在报告《2020新能源高压直流继电器行业研究》中指出，继续看好高压直流继电器市场的高成长性和确定性，预测2020年—2025年新能源高压直流继电器全球市场规模年复合增速高达31.8%，至2025年市场空间为96.2亿元。

三友联众专注于继电器产品的研发及生产制造，经过多年的行业深耕，公司已形成集技术研发、模具开发制造、生产制造、设备开发制造、售后服务为一体的全流程服务体系。近几年，公司业绩较为稳健，数据显示，2017年-2019年，公司分别实现营收8.95亿元、9.43亿元、11.09亿元，《红周刊》通过计算发现其营收年复合增速约为11.32%；分别实现归母净利润0.44亿元、0.76亿元、1.01亿元，《红周刊》通过计算得到其归母净利润年复合增长率约为51.51%。分产品条线来看，报告期内，公司所生产的通用功率继电器、磁保持继电器营收合计占当期主营业务收入的比例分别高达96.3%、96.74%、97.49%，为公司主营业务创收的主要来源。此外，报告期内，公司主营业务综合毛利率较为稳定，分别为25.61%、26.87%、27.52%，且通过计算得到其综合毛利率算数平均值约为27%。

除业绩基本面较好外，公司所处行业——电力电子元器件制造行业也具有颇高的市场景气度。据WIND显示，2021年年初至今，电子元器件指数曾最高上冲至7405.85点。此外，目前同业可比上市公司宏发股份、航天电器、正泰电器、可立克以及联创光电滚动市盈率平均值约为43倍，有鉴于此，公司上市后的估值提升空间值得期待。

重视研发 客户优质 奠定可持续发展根基

较强的研发实力可以促进产品快速迭代，进而奠定公司在市场竞争中的比较优势。招股书显示，公司持续加大研发投入、不断强化技术创新能力，报告期内，公司研发投入分别为0.34亿元、0.35亿元、0.39亿元，《红周刊》通过计算得出其研发投入年复合增速约为7.1%。

经过多年的技术深耕，目前公司在继电器产品的研发和生产工艺中拥有多项核心技术，获得多项专利。截至2020年6月30日，公司已取得发明及实用新型专利390项，其中包括发明专利62项。与此同时，公司通过自主研发先后掌握了陶瓷密封/钎焊技术、静音继电器、碰撞响应继电器等多项核心技术，体现出公司核心技术较强的创收能力。

凭借在研发创新、模具研发、生产制造等方面的综合优势，公司积累了众多客户资源。目前公司与Samsung、GE、LG等著名跨国企业建立了合作关系；长期服务于格力电器、美的集团、苏泊尔等国内知名家电企业；在电力行业，公司与三星医疗、Sagemcom等国内外著名企业保持长期的合作关系；在汽车行业，公司亦与比亚迪、天津一汽等汽车制造企业建立了合作关系。

抢滩新能源汽车继电器 募资打开成长空间

公司拟将此次募集资金用于宁波甬友电子有限公司增资扩产年产4亿只继电器项目（一期项目）；汽车及新能源继电器生产线扩建项目；模具中心、实验室及信息化升级建设项目，其余部分用于补充流动资金。

上述项目落地投产后，公司通用功率继电器生产将进一步集中到宁波甬友和明光三友两处生产基地上，战略布局将更趋合理，技术竞争力和市场竞争力将显著提升。此外，考虑到目前公司在汽车、新能源类继电器的产品市场占有率较低，而汽车继电器是继电器应用的第二大领域，新能源领域受益于国家政策，增长潜力巨大。因此，公司通过加大对汽车及新能源继电器产品的投入，将推动继电器在汽车及新能源领域应用的收入增长。

未来，公司将紧抓新能源汽车、智能电网、智能家居等带来的市场机遇，不断变革创新，追求有质量的稳步增长，致力于成为全球最知名，最优秀的继电器制造销售企业。

三友联众：比亚迪创始人之一杨龙忠（惠友创投）为前十大股东

值得注意的是比亚迪创始人之一杨龙忠的惠友创投现身三友联众前十大股东，由此看来，新能源汽车继电器的应用将是三友联众未来的重点发展方向，比亚迪的助力将给三友联众带来巨大的市场想象空间和发展机遇。

 

三友联众（300932）是国内一家专业的集继电器研发、制造、销售为一体的国家级高新技术企业、中国电子元件百强企业，产品涵盖了通用、通讯继电器、磁保持继电器、汽车继电器、新能源继电器5大类。

经过多年的技术深耕，目前公司在继电器产品的研发和生产工艺中拥有多项核心技术，获得多项专利。截至2020年6月30日，公司已取得发明及实用新型专利390项，其中包括发明专利62项。与此同时，公司通过自主研发先后掌握了陶瓷密封/钎焊技术、静音继电器、碰撞响应继电器等多项核心技术，体现出公司核心技术较强的创收能力，连续6年净利润增速高于同行竞争对手公司。

凭借在研发创新、模具研发、生产制造等方面的综合优势，公司积累了众多国际及国内知名客户资源。在5G消费电子领域，公司与三星、GE、LG、格力电器、美的集团、苏泊尔等知名家电企业形成战略合作；在汽车行业，公司与比亚迪、天津一汽等汽车制造企业建立了合作关系；在电力行业，与国家电网、Sagemcom等国内外著名企业保持长期的合作关系；

众所周知，新能源汽车催生了高压直流继电器需求，据元邦集团金融研究中心《新能源高压直流继电器行业前景分析》报告显示，单车高压直流继电器价值量约为传统燃油车的16倍，可以说，新能源汽车市场的爆发将有望再造一个汽车继电器市场。

优质赛道激发成长动力 三友联众毛利率算数平均值约27%

继电器广泛应用于汽车、通信、家电等领域，尤其在电气化、智能化趋势中应用范围更广、市场空间更大。，中金公司此前曾在报告《2020新能源高压直流继电器行业研究》中指出，继续看好高压直流继电器市场的高成长性和确定性，预测2020年—2025年新能源高压直流继电器全球市场规模年复合增速高达31.8%，至2025年市场空间为96.2亿元。

三友联众专注于继电器产品的研发及生产制造，经过多年的行业深耕，公司已形成集技术研发、模具开发制造、生产制造、设备开发制造、售后服务为一体的全流程服务体系。近几年，公司业绩较为稳健，数据显示，2017年-2019年，公司分别实现营收8.95亿元、9.43亿元、11.09亿元，《红周刊》通过计算发现其营收年复合增速约为11.32%；分别实现归母净利润0.44亿元、0.76亿元、1.01亿元，《红周刊》通过计算得到其归母净利润年复合增长率约为51.51%。分产品条线来看，报告期内，公司所生产的通用功率继电器、磁保持继电器营收合计占当期主营业务收入的比例分别高达96.3%、96.74%、97.49%，为公司主营业务创收的主要来源。此外，报告期内，公司主营业务综合毛利率较为稳定，分别为25.61%、26.87%、27.52%，且通过计算得到其综合毛利率算数平均值约为27%。

除业绩基本面较好外，公司所处行业——电力电子元器件制造行业也具有颇高的市场景气度。据WIND显示，2021年年初至今，电子元器件指数曾最高上冲至7405.85点。此外，目前同业可比上市公司宏发股份、航天电器、正泰电器、可立克以及联创光电滚动市盈率平均值约为43倍，有鉴于此，公司上市后的估值提升空间值得期待。

重视研发 客户优质 奠定可持续发展根基

较强的研发实力可以促进产品快速迭代，进而奠定公司在市场竞争中的比较优势。招股书显示，公司持续加大研发投入、不断强化技术创新能力，报告期内，公司研发投入分别为0.34亿元、0.35亿元、0.39亿元，《红周刊》通过计算得出其研发投入年复合增速约为7.1%。

经过多年的技术深耕，目前公司在继电器产品的研发和生产工艺中拥有多项核心技术，获得多项专利。截至2020年6月30日，公司已取得发明及实用新型专利390项，其中包括发明专利62项。与此同时，公司通过自主研发先后掌握了陶瓷密封/钎焊技术、静音继电器、碰撞响应继电器等多项核心技术，体现出公司核心技术较强的创收能力。

凭借在研发创新、模具研发、生产制造等方面的综合优势，公司积累了众多客户资源。目前公司与Samsung、GE、LG等著名跨国企业建立了合作关系；长期服务于格力电器、美的集团、苏泊尔等国内知名家电企业；在电力行业，公司与三星医疗、Sagemcom等国内外著名企业保持长期的合作关系；在汽车行业，公司亦与比亚迪、天津一汽等汽车制造企业建立了合作关系。

抢滩新能源汽车继电器 募资打开成长空间

公司拟将此次募集资金用于宁波甬友电子有限公司增资扩产年产4亿只继电器项目（一期项目）；汽车及新能源继电器生产线扩建项目；模具中心、实验室及信息化升级建设项目，其余部分用于补充流动资金。

上述项目落地投产后，公司通用功率继电器生产将进一步集中到宁波甬友和明光三友两处生产基地上，战略布局将更趋合理，技术竞争力和市场竞争力将显著提升。此外，考虑到目前公司在汽车、新能源类继电器的产品市场占有率较低，而汽车继电器是继电器应用的第二大领域，新能源领域受益于国家政策，增长潜力巨大。因此，公司通过加大对汽车及新能源继电器产品的投入，将推动继电器在汽车及新能源领域应用的收入增长。

未来，公司将紧抓新能源汽车、智能电网、智能家居等带来的市场机遇，不断变革创新，追求有质量的稳步增长，致力于成为全球最知名，最优秀的继电器制造销售企业。

三友联众：积极拓展产品类型，打造“新能源继电器超市”

视频来源：芯师爷

 

采访实录

 

1

您对慕尼黑华南电子展的初印象是什么？

三友联众技术总监于荣爱：

 

从行业来说参展展商覆盖面是相对比较全的，从元器件到整机到测试链条都有，甚至还有一些原材料的供应商，希望华南展能越做越大。

 

2

本次参加慕尼黑华南电子展，贵公司带来哪些新品展示？它们具体有何性能特色，有什么优势？

三友联众技术总监于荣爱：

 

我们三友这次带来了全方位的产品，涉及类型包括通用、白色家电、磁保持、汽车、新能源等。我们产品主要的优势是体积小、成本低，第二个就是在电信方面来说分段能力比较强。

 

 

3

5G、IOT时代下，通讯类和智能化产业兴起，对继电器来说在哪些方面的要求有所提高？贵公司是如何紧跟市场需求调整优化这类型产品的？

三友联众技术总监于荣爱：

 

在5G和物联网这一块，现在对继电器的要求是体积小、寿命长，然后要节能。

 

我们公司继电器的品种相对比较全，综合了各种继电器的优势，然后来开发对应的产品。比如我们在5G这个领域，就推出了一款磁保持继电器，以前在通讯行业，我们用的传统的接收器体积很大，成本相对也会比较高。但是5G基站比较多，它的空间也会很小，所以对性能和体积有一些新的要求。

 

我们推出了一款磁保持继电器，但是它的电压又很高，所以我们利用了新能源的技术，架入磁保持，既能达到5G高电压的分段要求，又能达到节能和大电流负载的要求。总的来说，5G和万物互联对节能、成本有非常大的要求，公司会在这方面利用自身的优势来开发相对应产品。

 

4

新能源和电动汽车产业越来越被国家和市场重视，在这个领域，公司做了哪些产品研发来参与激烈市场竞争和保持核心竞争力？

三友联众技术总监于荣爱：

 

作为公司的战略来说，新能源和电动汽车属于同一类继电器，目前市场上有三种技术路线，敞开式、环氧树脂密封、陶瓷密封，三种技术路线各有优缺点。作为公司来讲，我们三友的战略是针对不同应用场景，采用不同的技术路线，就像是打造一个新能源继电器的超市，每个客户都可以从中选到自己最合适的产品，这是我们的一个策略。

 

从产品研发来讲，新能源这个领域涵盖的面比较广，从负载电流来说，它的范围也很广，可以覆盖5A~1000A，公司目前涵盖了48V~900V，未来公司想做到1500V甚至1800V，达到整个范围涵盖；电流也一样，目前公司做到了600A，我们会从5A、10A逐步做到1000A。

 

5

作为一家从研发、制造到销售的集团化企业，公司未来在产品开发上有什么规划和趋势？

三友联众技术总监于荣爱：

 

公司在研发上分几个领域，一个是传统的继电器，包括通用家电、磁保持这些，公司会从小型化、PCB板、降低成本的模式去拓展市场。

 

新能源领域的话，公司朝着高电压、大电流、低成本这个模式发展，研发相对应的产品。因为目前公司产品在继电器领域并没有全覆盖，从长远的角度来看，公司未来还会继续拓展继电器门类，像开关、工控这些领域，公司也会积极去拓展。

 

6

华南地区电子市场活跃度高，创新技术多，请谈谈您对华南电子行业趋势和发展方向的看法？

三友联众技术总监于荣爱：

 

华南地区不单是一个电子行业的活跃地区，电子行业的终端客户群体也是相当大的，不管是5G还是物联网，这些对电子行业比较重要的领域，在华南地区是比较领先的。这些客户的技术发展，也可以带动我们元器件的发展，客户有需求，然后元器件也会跟上。

 

同时，我们元器件的发展，也会推动整个终端客户的进步，所以华南地区对电子行业是一个非常重要的地方，也是创新能够快速得到客户的需求的一个地方。

 

7

您是否会继续参加2021年的展会？您对明年展会有什么期望？

三友联众技术总监于荣爱：

 

我们会继续参加明年的展会，也希望规模会越来越大。主要是想看看我们同行的水平，以及我们客户的新需求。

 

8

公司对未来中国电子行业的发展有何期待？借由慕展平台，贵司想向电子行业传递什么积极信号？

三友联众技术总监于荣爱：

 

中国的电子行业，从整个行业来说，不少领域都是从无到有、从弱到强。特别是在元器件这个行业，现在可以说中国的企业已经逐步在赶超国外企业了。

 

 

这是中国电子行业的一个发展，当然中国电子行业也有短板，我们在芯片这个领域和国外是有差距的，从整个行业的发展来看，中国有投入进去，肯定会慢慢改善。我们三友联众也即将上市，借助慕尼黑华南电子展的机会，会在华南地区加大投入，加快智能化工厂的改造，不仅要做国内知名品牌，还要把三友联众打造为国际知名的继电器品牌。