海象新材上市，再次引起了业内对于PVC地板的关注，这个在国外普及度不断提高的产品品类在国内似乎一直不温不火。

 

随着新生代人群进入置业装修期，对健康、便捷的追求越来越高，会不会给新型建材带来新的机遇？

国庆期间，接连有三家家居企业登陆A股，不论是主营陶瓷卫浴的东鹏控股还是厨房电器公司帅丰，都是业内耳熟能详的老牌企业，相比之下，海象新材对于大部分人来说是陌生的。

 

海象新材主营PVC地板，业务依赖出口，是一家外贸向的家居上市公司。

 

这家过去名不见经传的新型材料企业为何在这一时间点登陆A股？中美贸易摩擦升级的当下，外贸类企业要如何调整转型？国外走俏的PVC地板在国内拥有多大的想象空间？

 

 

公开信息显示，海象新材成立于2013年，原名为浙江晶美建材科技有限公司，2018年更名，注册资本5500万元，实控人王周林，主营业务为PVC建材的技术开发;PVC地板的制造、加工等。

 

海象新材为境外客户提供ODM产品，境内销售金额较小，主要客户为美国、欧盟、加拿大、澳洲等境外PVC地板品牌商、建材零售商。

 

主要产品有LVT地板（塑胶地板）、WPC地板（木塑地板）以及SPC地板（石塑地板）三大类。

 

根据招股书显示，海象新材在2017-2019年间，业务保持稳定增长，2020上半年暂未受疫情波动影响，预计本年度营收稳健。

 

 

海象新材上市，预期募集资金总额70,920.78万元，本次发行募集资金拟用于“年产 2,000 万平方米 PVC 地板生产基地建设项目”、“研发中心建设项目”及“补充流动资金项目”。

 

在国内家居企业中，与海象新材业务模式相似的，是于今年3月成功登陆A股的爱丽家居，同为PVC地板生产企业，主要业务方向是为境外企业提供ODM产品。

 

海象新材与爱丽家居的成功上市，一方面将外贸企业的生存现状展露在了公众面前，另一方面也为新型装饰材料在国内的应用带来了充分的想象空间。

 

 

PVC地板在国内一直以来都是一个小众品类，应用场景限于学校、医院、商场、宾馆、体育场馆、办公室等，C端消费者很少能够接触到这一品类。

 

我国家居消费者的室内地面材料选择以木地板、复合地板、瓷砖为主，对于PVC地板的接受度较低，造成这一现象的因素有很多：

 

 

当前国内PVC地板生产企业大多体量不大，以出口业务为主，采用OEM/ODM模式为境外地板品牌商、贸易商和建材零售商代工，对出口依赖度高，受政策影响波动大。

 

我国PVC地板的出口额从2014年度的19.72亿美元增加到2018年度的45.98亿美元，年复合增长率达23.57%，增长速度较快。随着中国PVC地板领域企业在技术及生产工艺上取得进展和突破，都将进一步刺激中国PVC地板出口能力。

 

 

随着国内家居消费市场环境的变化，PVC地板生产企业或将迎来新的发展机遇。

 

◎消费升级，环保意识促进行业发展

 

当前美国、欧洲等发达国家对PVC地板的接受程度较高，主要原因在于城市化水平高，居民更注重生活品质和装修产品的环保性、安全性，由于PVC 地板环保优点，近年来，PVC地板代替其他传统地面装饰材料的趋势越发明显。

 

据统计，美国PVC地板在地面装饰材料中的比重由2012年11.30%提高到2018年的 21.40%；在欧洲市场，占比则由2011年的15.16% 提高到2018年的28.53%。

 

从全球消费趋势来看，发达国家的发展历程往往对发展中国家具有一定的指导作用。

 

随着我国新生代消费人群的崛起，环保、安全的消费理念日渐深入人心，未来或将扩大国内PVC地板在家装场景的应用。

 

 

◎B端应用增加，形成市场认知

 

PVC 地板在国外被市场接受也经历了较长的时间，美国二十世纪三十年代便引入PVC地板并开始工业化生产，初期并没有得到消费者的广泛认可，随着PVC地板技术的改良、结构的升级、种类的增加才逐渐得到了消费者的认可，应用领域也从商业地面装饰拓展的家用地面装饰。

 

当前，PVC 地板健康环保、防水、防滑、无甲醛等优势得到了广泛认可，经营类的商业空间加大了PVC地板的使用，这对于C端消费者而言，存在着潜移默化的教育引导作用。

 

此外，B端的应用、出口的发展都在不断促使行业进行产品的迭代升级，未来随着旧改市场需求的扩大，PVC地板或将拥有较大的发展潜力。

 

◎人力成本逐年上升推动消费者选择PVC地板

 

PVC 地板在美国和欧洲等地区广受欢迎，其中一个重要原因是人力成本高，木地板、瓷砖等传统地面装饰材料安装工艺繁琐，用工成本高，PVC地板安装简单便捷的特性，可以显著降低安装成本。

 

近年来，我国劳动力市场供求关系正逐步发生变化，未来人力成本逐年上升，PVC地板安装简便、安装成本低的特点将成为推动其迅速发展的重要因素，越来越多的场景将会选择 PVC 地板作为装修材料。

 

在过去的10年间，PVC地板在国内的普及程度已经有了显著提高，据上海东证期货统计，国内PVC地板需求量从2014年的1.7 亿平方米增长到2017年的2.6亿平方米，年均增幅高达 15%，具有较大的增长潜力。

 

 

以外贸为主要收入的企业近两年受政策影响较大，海象新材、爱丽家居的上市将外贸类家居企业的生存现状直观地呈现出来，让人看到不同发展机遇的同时，也不免暴露出短板。

 

以海象新材为例，其境外销售收入里美国地区占比相对较高，国际贸易政策尤其是美国的贸易政策将对公司经营情况产生直接影响。

 

◎依赖出口，受制于政策

 

从海象新材的招股书来看，2017年度、2018年度和2019年度，公司境外主营业务收入占公司主营业务收入的比例为97.84%、99.52%和99.25%。

 

 

美国是其主要出口国，2018年美国公布对华征税清单，从2018年7月开始，对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税。

 

2018年9月24日，中美贸易摩擦进一步升级，美国对大约2,000亿美元的中国进口商品加征10%关税，海象新材等PVC地板生产企业的出口产品在列;

 

2019年5月10日，美国对约2,000亿美元中国进口商品由原先加征10%关税提高到加征25%关税。

 

美国一系列关税政策都对海象新材的产品价格产生了一定影响，但从其2018-2019年度营收水平来看，目前的影响大多通过与客户协商调价后得到了一定缓解。

 

但严重依赖出口的业务模式，使相关贸易政策变化或出口国与我国贸易摩擦，都对海象新材的市场销售有显著影响，给经营带来一定的风险。

 

◎客户集中，账期长

 

对大客户的依赖度高是海象新材当前存在的另一重要问题。

 

2017 年度、2018 年度和 2019 年度，来自前五名客户的收入之和占营业收入比重分别为 65.50%、47.98%和 40.53%，其中，第一大客户收入占比分别为 30.47%、16.48%和 13.54%。

 

海象新材在境外尚无自有品牌和销售渠道，据其招股书显示，子公司Kimay Floor Inc自2017年在海外注册，计划作为自有销售渠道，但至今没有正式投入运营。

 

客户集中度高一方面会带来业务稳定性风险，另一方面也容易出现账期长、现金流紧张、坏账等问题。

 

2017年末、2018年末和2019年末，海象新材的应收账款余额分别为7,449.89万元、 13,462.63万元和17,032.20万元，占报告期内对应营业收入的比例分别为19.15%、17.18%和19.83%。

 

◎行业集中度低，国际竞争力弱

 

PVC地板行业的企业众多，且存在企业规模小、研发设计和销售能力较弱、市场集中度较低、同质化竞争明显的问题。

 

行业目前的毛利率水平相对较高，但国内企业的代工模式始终处于国际市场食物链底端，如果不能在产品研发、品牌建设、营销网络等方面进行全面升级，将会始终在国际竞争中处于劣势地位。

 

海象新材、爱丽家居作为PVC地板行业唯二的上市公司，具备了一定的先发优势。

 

未来不论是在国际市场的拓展上还是国内市场的教育上，都具备品牌和资金优势，因此应该充分利用上市公司的优沃条件，加快自有品牌和渠道建设，保障业务稳定性和利润空间的扩张性，从而得到资本市场的积极性关注。

海象新材——国内领先的PVC地板生产及出口商之一

公司是目前国内领先的PVC地板生产及出口商之一，主要从事PVC地板的研发、生产和销售。根据产品的结构，公司产品分为LVT地板、WPC地板和SPC地板三大类，主要用于建筑物的室内地面装饰，产品功能与木地板、瓷砖等传统地面装饰材料相似。PVC地板由高分子材料聚氯乙烯（PVC）加工制成，与木地板、瓷砖等传统地面装饰材料相比，PVC地板具有环保、可回收利用、安装简便、耐磨、防潮、防滑和防火阻燃等优点，深受欧美市场欢迎，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育场馆等公共建筑以及住宅。

公司具有较强的自主研发能力和较高的技术水平，截至2019年12月31日，公司拥有专利17项，其中5项为发明专利。凭借多年的技术研发积累、可靠的产品质量以及多年的市场推广，公司已具有较高的行业知名度，产品已在PVC地板客户群中建立了良好的口碑，2017年度公司被中国建筑装饰装修材料协会评为“中国地板行业十大家装品牌（弹性地板类）”，2018年度公司被中国建筑装饰装修材料协会评为“中国弹性地板行业十大品牌（片材类）”，2019年度公司被中国建筑装饰装修材料协会评为“中国弹性地板行业十大品牌”，被海宁市市场监督管理局评为“2019年海宁市市长质量奖”,市场遍布美洲、欧洲、澳洲等地区。

报告期各期，公司主要产品外销收入的销售分布具体情况如下：

 

PVC地板起源于欧洲，二十世纪三十年代美国开始工业化生产，截至目前，美国和欧洲仍是全球最大的PVC地板消费市场。受到欧美等国家和地区PVC地板进口需求的持续快速增长，我国PVC地板出口规模也不断增长，根据中国海关的数据，我国出口PVC地板（海关编码：39181090）从2017年度的233.86亿元增加到2019年度的333.96亿元。2019年，在中美贸易摩擦大幅加征关税的背景下，我国PVC地板出口量仍然保持了同比9.80%的增长。由于PVC地板进入中国市场较晚，特别是在家庭装修领域尚未普及，整体来看，PVC地板在我国地面装饰材料市场规模占比较低，我国PVC地板产品仍以出口为主。根据中国海关的数据，我国PVC地板的出口额从2014年度的19.72亿美元增加到2019年度的48.42亿美元，年复合增长率达19.68%，增长速度较快。

 

与同行业可比公司相比，公司产品PVC地板出口金额及市场占有率情况如下所示：

 

从财务数据来看，公司的营收增速2018年翻倍，2019年约10%；净利润2018年增长20%，2019年50%以上。公司的毛利率跟同行业对比也处于领先水平。

 

本次募资6.15亿元，4.75亿元用于扩产，其它用于研发和流动性。

 

公司控股股东为王周林，实际控制人为王周林和王淑芳。王周林直接持有公司36.12%的股份，并通过晶美投资间接控制公司15.00%的股份，现任公司董事长和总经理。王淑芳为王周林之女，通过晶美投资持有公司0.73%的股份，现任公司董事、副总经理。

 

总结：

 

公司是目前国内领先的PVC地板生产及出口商之一，不过，公司产品主要出口欧美，受贸易政策的影响较大。公司的市场占有率也落后于爱丽家居等行业领军者。总体来说，一般关注即可。