光学基膜龙头的金张科技登陆创业板在即，东材科技估值凸显

2020年的粽子节哪儿也没去，哪儿也不想去，打开电脑，一则消息引入眼帘：

“2020年6月24日披露的IPO申报企业信息显示，太湖金张科技股份有限公司IPO已被证监会受理，拟登陆创业板！”看来，这个消息重要，必须了解下我们四川绵阳的这家东材科技公司的子公司了。

太湖金张科技股份有限公司是一家专业从事信息显示、大规模集成电路、电子元器件领域用功能性材料的研发、生产、销售的高新技术企业，所属行业为国家鼓励发展的战略性新兴产业。

东材科技持股24.83%，仅仅比第一大股东少55万股！！！

小结：从金张科技的主营业务来看，大概率会成功IPO，而且被爆炒的概率极大（重要的事情只说一遍）！！！

实际投资的子公司金额

公司生产的光学级聚酯基膜主要用于智能手机2.5D/3D前后盖玻璃防护、触摸屏（ITO）模组、偏光片制程配套等应用领域，终端产品主要为平板电脑、智能手机、车载显示等中小尺寸移动终端。目前，公司已率先推出OCA离型基膜、ITO高温保护基膜、偏光片离型基膜三款产品，正处于进口替代的市场推广阶段。未来，公司将坚持实施产业转型规划，以触摸屏（ITO）模组、偏光片制程配套用聚脂光学基膜的研发、定型、批量投放市场为主导，兼顾TFT-LCD用反射膜、扩散膜、增亮膜、复合膜基材的开发和生产。

公司是国内生产电力电容器用聚丙烯膜的主要厂商之一，在产品质量、供货周期、售后服务方面均具有较强优势，占据了国内高压电容器用聚丙烯薄膜领域较高的市场份额。大尺寸绝缘结构件及制品是公司的优势产品，拥有产能优势、较高的研发能力和市场知名度，可根据用户需求提供产品定制化服务，具备综合配套能力，占据了柔性直流/交流输电、轨道交通等领域较高的市场份额。

公司主要从事化工新材料的研发、制造和销售，以新型绝缘材料为基础，重点发展光学膜材料、环保阻燃材料、电子材料等系列产品，广泛应用于新能源、特高压及智能电网、光电显示、电工电器、军工、特种纤维、消费类电子、汽车电子、通信设备等领域。

东材科技公司重点发展的是有机高分子类型的介电材料（包括特种树脂、特种功能膜及复合材料），具有高阻燃、高玻璃化转变温度（Tg）、低介电常数、低介质损耗、低膨胀系数（CTE）等不同性能，是制作高性能覆铜板（CCL）的三大主材之一，也是下游印制电路板（PCB）的关键基础材料。目前，公司已与国内多家知名的覆铜板企业建立了长期稳定的合作关系，技术储备成熟，制造经验丰富，主要生产苯并噁嗪树脂、特种环氧树脂、特种酚醛树脂、电子级双马来酰亚胺与助剂等产品。未来，为满足新一代存储器、基站及终端设备的性能需求，公司已布局并成功开发了高频高速覆铜板用电子材料，包括碳氢树脂、改性聚苯醚、PTFE膜材、特种马来酰亚胺树脂、活性酯固化剂、5G专用阻燃剂等系列产品。

公司应用于光伏行业的主要产品为太阳能背板基膜，其市场需求量与光伏行业的新增装机容量紧密相关。公司是国内生产光伏背板基膜的主要厂商之一，产品技术领先、品种种类齐全、品牌形象良好、具有较强的自主研发能力，在国内竞争对手中处于优势地位。公司将一方面继续坚持走差异化的道路，加强开发高性能薄膜以满足新一代组件的设计要求；另一方面主动调整产品结构，加大高附加值产品的技术投入和市场推广力度，积极拓展消费类电子行业、特种电机/压缩机行业等新兴领域应用，减少对光伏市场的过度依赖。

投资与被投资历史回顾：

插曲（文中情节为编者假想，千万别当真）：

大家会问，位于四川绵阳市的东材科技公司， 几年前是如何与位于安徽安庆市太湖县的金张科技公司结成“联姻”的呢？今天，景哥为你解答这一谜团！

四川东材科技集团股份有限公司是一家生产电容器用聚丙烯薄膜的企业，是下游从事光学基膜、特别是光学级聚酯基膜企业的原材料龙头企业。正好，位于安徽安庆市太湖县的金张科技公司，经常派公司的采购专家采购原材料，这一来二去，原材料买卖的次数多了，采购金额大了，买卖双方，都对上眼了！

对于东材科技，看到了金张科技的先进技术，特别是他在光学级聚酯基膜在智能手机2.5D/3D前后盖玻璃防护、触摸屏（ITO）模组、偏光片制程等领域的专业技术；同时，东材科技也意识到平板电脑、智能手机、车载显示等中小尺寸移动终端未来几年的使用量将是几何级增长，何况，过滤有害蓝光的光学基膜将是这片蓝海中的蓝海！这也是公司转型的一个契机。

对于金张科技，一来公司处于发展初期，资金薄弱，二来技术还需不断进步，后期不可控的风险也很大。如果像东材科技这样的优质供货商，能成为自己将来的“丈母娘”，不但可以把自己顺利“脱单”，还得到一笔可观的嫁妆；不断壮大了自己，还让丈母娘得个可靠的金龟婿！这也是两全其美的事情啊。

于是，在几年前一个寒冷的冬天，在绵阳涪江的“美一夜”酒楼，投资与被投资的重大事宜，通过一杯“丰谷特曲”的催化作用，一拍即合。

被投故事虽然美好，可金张科技的发展必须用财务指标说话的，下面我们来分析下这家公司的具体情况。

图片来源：公司招股说明书

财务数据显示，公司2016年-2019年上半年营收分别为2.81亿元、3.11亿元、4.18亿元、2.04亿元;同期对应的净利润分别为4415.71万元、5054.65万元、4314.05万元、2246.95万元。

资本邦注意到，2017年3月1日，上市公司东材科技(601208)公告称，公司拟将控股子公司金张科技19%股权转让给施克炜，转让价6224万，预计带来净利2900万。公司对金张科技持股比例将降至32%，施克炜将成实控人。

公开资料显示，公司于2015年2月收购金张科技的51%股权，旨在建立起从光学级聚酯切片、光学级聚酯基膜到光学膜的完整产业链，进一步壮大和完善公司光学膜业务，进而提高公司综合竞争力，在生产、管理、市场等方面形成更好的协同效应，布局未来，助力公司持续稳定快速发展。金张科技在国内光学保护膜行业具有明显的先发优势，是国内第一批进入光学保护膜生产制造的企业之一。作为公司的下游客户，金张科技在被收购后为公司光学基膜的技术提升、市场应用起到了促进作用。

随着国内智能手机、平板电脑等触控终端市场的快速发展，特别是近两年金张科技的主营业务从光学保护膜快速转型为光学胶，金张科技面临难得的市场发展机遇，但现有的融资渠道无法满足金张科技业务快速发展所带来的资金需求，已成为目前公司发展的制约因素。

本次股权转让的目的就是通过让渡控股权给金张科技原实际控制人施克炜，支持金张科技自主上市谋求更快、更好、更大的发展。金张科技坐落于安徽省国家贫困县太湖县。根据证监会2016年9月发布的《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，贫困县符合上市条件的企业可以享受“即报即过，审过即发”的政策。为贯彻落实上述意见，抢抓金融扶贫政策机遇，助力当地产业扶贫，金张科技结合自身的实际情况拟独立上市，借助资本市场的平台更快、更好、更大地发展。如其顺利上市，有利于提升金张科技的品牌价值和市场影响力;有利于金张科技拓宽融资渠道;有利于金张科技吸引人才、增强人才的凝聚力，从而保证其业绩的持续、快速增长，为太湖县的经济发展和脱贫攻坚做出更大的贡献;有利于所有股东利益最大化，扩大东材科技的股权投资收益。

其次，本次转让部分股权有利于公司快速收回部分投资成本，有效地控制投资风险，增强公司短期支付和抗风险能力，符合公司战略发展及投资管理的需要。本次交易预计为公司带来净利润约2900万元。

本次转让金张科技19%股权将导致公司合并报表范围发生变化，金张科技自股权转让完成后不再并入公司合并报表层面。未来将以权益法核算本公司对金张科技的长期股权投资(持股比例32%)。公司不存在为金张科技提供担保、委托其理财的情况。金张科技不存在占用公司资金的情况。

下面，我们再分析下四川东材科技投资的子公司：江苏东材新材料公司的情况。

注册资本：3.6亿元人民币

我们来引用2018年官方的报道：

【事件简述】：

2018年10月30日公告,为了全面布局 OLED产业,降低生产成本,扩大市场份额,更好地服务客户,公司拟通过全资子公司江苏东材在江苏海安投资建设年产2万吨OLED显示技术用光学级聚酯基膜项目。投资金额31,780.00万元,项目建成后，预计平均每年可实现年销售收入49,240万元,实现年利润总额6,400万元。

【事件点评】：

此次实施 OLED显示技术用光学级聚酯基膜项目,拟打破日、韩、美等海外企业的市场垄断，加速 OLED显示面板的国产化进程，符合国家建设方针和产业政策，社会效益显著。公司凭借在光学级聚酯基膜生产和经营管理方面所积累的经验优势，进一步扩大产能,积极拓展新的营销渠道，扩大OLED行业布局，符合公司发展战略。项目定位于 OLED显示技术相关的光学级聚酯基膜和触摸屏聚酯基膜市场，具有良好的经济效益，可以扩大公司经营规模、提高销售收入，推动产业链升级，有利于提升公司整体竞争能力和盈利水平。

【客观评价】：

江苏是全国的OLED产业链龙头省份，全国的OLED产业聚集地。东材新材料公司的聚酯基膜项目，主要定位于生产OLED显示技术相关的光学级聚酯基膜，主要包括偏光片离型膜基膜、偏光片保护膜及高保防爆膜阻隔膜基膜、MLCC（多层陶瓷电容器）离型膜基膜等。同行竞争者有裕兴股份(300305)等。上述环境评估报告已经发布半年了，这也说明，该公司的OLED显示技术用光学级聚酯基膜项目，即将正式、大规模投产。究竟如何，还需后续更真实的情况来反应。

综上，东材科技的股票二级市场，是即将被市场热捧，还是继续调整再上攻，我们散户何时上车，请跟景哥一起关注吧！